中银证券：目前北上资金偏好消费医药 南下资金

• 从配置偏好看。

  资金抄底属性明显，北上资金季度变化与沪深300季度变化持续正相关，但在个股选择方面表现一般， ，南下资金季度变化对港股走势并没有领先作用，目前北上资金偏好消费医药，北上资金存量的变化对A股股指走势有明显领先性，。

  南下资金偏好科技医疗，通过对资金持仓与业绩分析，南下资金主要为抄底配置风格，自2019年9月以来南下资金指数较恒生指数有明显的超额，其相对沪深300与陆股通流通市值加权指数均存在明显超额。

  并对市场有引领作用，我们认为北上资金在行业配置与个股选择上均有较好的表现，北上资金近期由以“配置盘”为主导的资金属性向“交易盘”属性倾斜，且超额收益比较稳定，南下资金属性仍以“配置盘”为主，南下资金在行业配置上也具有较好能力，仅在房地产行业中有超额收益，但超额收益主要来源于港股通股票样本池与恒指指数成分股的差异，从资金属性看，甚至出现在市场下行区间显示出“越跌越买”的趋势， 中银证券指出。